胶原蛋白成医美新风口 造富“神话”再现

近来，重组胶原蛋白赛道上的巨擘生物、锦波生物相继交出2023年度“成绩单”。财报显现，巨擘生物、锦波生物均营收、净利双增。其中，巨擘生物的营收约35.24亿元，同比增加49.05%，归母净利润为14.52亿元，同比增加44.88%；锦波生物完成营收7.8亿元，同比增加99.96%；归母净利润3亿元，同比增加174.61%。

挥别高速增加盈利期，华熙生物等透明质酸企业的成绩及毛利率开端走下坡路，旧日“医美印钞机”不再。重组胶原蛋白则作为医美职业新宠，开端全面迸发，高增加率、高毛利率让业内哗然，接棒透明质酸“神话”的声响不绝于耳。

胶原蛋白繁荣背后天然不缺玩家。除已上市的巨擘生物、锦波生物外，创建医疗也已开端发动IPO。

早年间，在透明质酸盈利下，华熙生物、爱美客、昊海生科以堪比茅台的毛利率、在透明质酸范畴独占鳌头的市占率，被外界称为“医美印钞机”。

而跟着透明质酸进入竞品繁复的拥挤赛道，过去靠资质壁垒铸就的城墙逐步被荡平。华熙生物成绩更是呈现大幅滑坡，依据成绩预告，2023年华熙生物经营总收入60.81亿元，同比下降4.37%；净利润4.87亿元，同比下降42.85%。下滑的背后，是公司功能性护肤品支柱业务呈现阶段性双位数份额下降。

与之相反，重组胶原蛋白作为职业新宠，开端全面迸发。依据弗若斯特沙利文数据，预计到2026年，基于胶原蛋白的皮肤专业护理产品的市场份额将超过透明质酸；到2027年，我国胶原蛋白的全体市场规划将到达1738亿元，其中重组胶原蛋白产品的市场规划为1083亿元，占比62.3%。

近来，巨擘生物、锦波生物相继交出2023年度“成绩单”。

报告期内，巨擘生物、锦波生物均营收、净利双增。其中，巨擘生物的营收约35.24亿元，同比增加49.05%，净利润达14.48亿元，同比增加44.6%，归母净利润为14.52亿元，同比增加44.9%。

相较于巨擘生物，锦波生物尽管营收体量较小，但其成绩增速却十分抢眼。财报数据显现，2021-2023年，锦波生物别离完成营收2.33亿元、3.90亿元、7.80亿元，同比增加44.75%、67.15%、99.96%；同期归母净利润别离录得0.57亿元、1.09亿元、3.0亿元，同比增加79.62%、90.24%、174.61%。

关于经营收入的大幅增加，锦波生物在年报中表明，主要是公司通过加大品牌宣传、产品市场教育及推行力度，深耕现有客户并不断拓宽新客户，同时公司积极研制新产品及产品升级，优化并完善产品矩阵，销售规划大幅增加所致。

贝壳财经记者注意到，巨擘生物营收的增加主要依靠旗下“大单品”可复美对品牌的拉动。与锦波生物营收增加推进要素类似，巨擘生物表明，2023年公司继续扩充产品类型，深耕线上途径、打造明星单品并加强营销，使得产品和品牌影响力进一步提高，销售收入完成较快增加。

2022年10月，巨擘生物乘着胶原蛋白之风登入港交所，成为重组胶原蛋白赛道上较早的一家上市公司。数月后，同赛道的锦波生物也在北交所成功上市。两家也别离被外界称为港交所和北交所的“重组胶原蛋白前列股”。

贝壳财经记者比照发现，虽同在重组胶原蛋白赛道，但两者打法并不相同。巨擘生物大部分营收来自功能性护肤品“可复美”和“可丽金”。而锦波生物营收占比很大的是医用器械，要点品牌是薇旖美。在护肤品板块，锦波生物则主要充任大咖原料的供应商。

2023年，巨擘生物成效性护肤品完成营收26.47亿元，同比增加69.6%，占主经营务份额进一步上升至75.1%；医用敷料的收入为8.61亿元，收入占比进一步下滑至24.4%。

值得注意的是，巨擘生物对单一品牌依赖性过高。2023年，可复美品牌完成营收27.88亿元，同比增加72.9%，贡献了近八成的营收。而可丽金作为巨擘生物旗下中高等功能性护肤品，其2023年的总收入仅6.17亿元，同比下降2.9%，占总营收的17.5%。

在锦波生物的营收结构中，医疗器械创收6.80亿元，同比增加122.66%，占总营收的比重87.18%。依据财报，锦波生物功能性护肤品与原料完成营收7593.44万元，同比增加12%，增速在三大主要业务板块中居结尾。

虽锦波生物并未直接公布单一品牌的营收占比。但在本年3月，锦波生物在投资者交流平台上表明，2023年全年，薇旖美植入剂产品销量超过57万支。

依据去年11月，锦波生物披露的投资者调研纪要显现，公司4mg规格的重组III型人源化胶原蛋白冻干纤维（薇旖美）在上市后，出厂价未曾产生过大幅变化。

记者查询招股书发现，2022年，薇旖美出厂价为711.51元/瓶。若以当年的出厂价核算，薇旖美植入剂产品2023年完成收入超4.05亿元，占总营收超52%。

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