中国轻医美市场规模占比持续增长

截至2月20日收盘，同花顺医美概念指数为1368.92点，今年以来已上涨8.8%，呈现稳定增长趋势。中航证券研报分析指出，轻医美在疫后表现出加速发展态势，医美龙头公司估值有望未来随着行业景气度恢复向上。

中国轻医美占医美市场比例超50%

医疗美容可分为手术类和非手术类，非手术类又被称为轻医美，包括注射类项目、光电类项目及其他项目等。近年来，国内医美市场规模持续扩张，尤其是轻医美项目凭借风险相对较小、创伤更小、恢复治好时间更短、价格更低等特性，市场接受度日益提升，疫情当下也依然坚挺，现已占据国内医美市场半壁江山。Frost&Sullivan数据显示，中国已经成为世界第三大医疗美容市场，市场规模在2021年达到1891.2亿元。轻医美领域，2021年，轻医美市场占医美市场比例提升至22.7%；中国轻医美市场规模占比则高达51.6%，增速高于手术类市场增速，2030年轻医美市场规模占比有望达到65.1%。

轻医美领域上游药械商主要有爱美客、华东医药、华熙生物、昊海生科等上市企业，市场集中度较高，对下游议价能力强。上游厂商产品主要包括透明质酸、除皱瘦型素等填充注射类产品以及射频、激光等皮肤设备类产品。

从填充注射类产品来看，透明质酸和除皱瘦型素占主导地位。据Frost&Sullivan预测，未来波尿酸和除皱瘦型素市场规模将持续增长，同时新产品也将不断渗透，埋植线、溶脂剂在未来复合增长率或超50%，轻医美主流产品未来成长空间较大。

中航证券研报分析指出，未来，严监管、高标准将助推行业出清，医美产品服务正规化，市场环境进一步改善，叠加多元消费群体加速渗透，医美认知度日益提升，且产品矩阵更加丰富，为消费者提供多样化、个性化的医美选择。按照“医美渗透率+用户群体+轻医美占比+国产化市占率”四大提升逻辑，轻医美行业未来成长空间可期，有望维持长期、持续、稳定增长的高景气态。

龙头企业加速布局轻医美产品

作为国内轻医美领域的龙头企业，爱美客是较早在中国开展医疗美容生物医用材料自主研发的公司，旗下拥有透明质酸、再生针剂、埋植线等多款获批产品，上市以来保持高增长。截至2022年6月30日，爱美客拥有7款国家药监局批准的Ⅲ类医疗器械产品，是国内获国家药监局认证用于非手术医疗美容Ⅲ类医疗器械数量较多的企业，包含五款基于透明质酸钠的系列皮肤填充剂、一款基于聚左旋乳酸的皮肤填充剂、一款聚对二氧环己酮面部埋植线产品。

从研发进展来看，爱美客有多款产品在研。第二代埋植线已经进入注册检验阶段；两款凝胶类皮肤填充剂、注射用A型肉毒毒素、利多卡因丁卡因乳膏、利拉鲁肽注射液均进入临床试验阶段；还有两款注射类产品处于临床前在研阶段。

据爱美客发布的2022年三季报数据显示，2022年第三季度实现营收6.05亿元，同比增长55.15%；归属于上市公司股东的净利润4.01亿元，同比增长41.55%；2022年前三季度营收和归属于上市公司股东的净利润也分别同比增长45.58%、39.96%。

华东医药2018年通过收购Sinclair加码进军医美市场，开启化扩张道路，先后引进少女针剂、美白祛斑和激光脱毛产品等，已拥有“无创+微创”医美领域产品30余款，上市产品超20款，产品组合覆盖面部填充、面部清洁、埋线等非手术类主流医美领域。

华东医药的医美产品中，有3款面部填充注射剂、1款面部提拉的埋线产品在研，其中双相透明质酸注射剂正在准备国内注册相关工作。2022年上半年，华东医药医美业务实现营收8.97亿元（剔除内部抵消因素），按可比口径同比增长130.25%。

华东医药认为，因疫情而延迟的医美消费需求将会逐渐释放，消费人次也有望出现恢复性提升。